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货币金融学_VaR法

2019-11-27 11:10 信息来源:互联网 字体:
导读: VaR法 VaR(ValueatRisk)可译为涉险值,或译风险值,是指在正常的市场条件下、给定的置信度和给定的时间间隔内,某-资产(或组合):预期可能发生的最大损失。例如,设定考察期间为一天,某资产组合在99%置信度上的VaR值是10万元,表明...

VaR法

      VaR (Valueat Risk)可译为涉险值,或译风险值,是指在正常的市场条件下、给定的置信度和给定的时间间隔内,某-资产(或组合):预期可能发生的最大损失。例如,设定考察期间为一天,某资产组合在99%置信度上的VaR值是10万元,表明在未来一天内由于市场价格变化而导致该组合的最大损失超过10万元的概率为1%。

      要测算资产组合的VaR值,必须确定三个要素:一是持有期,它是衡量资产收益波动性和相关性的时间单位,也是取得观察数据的频率;二是观察期,是对给定持有期的收益波动性和相关性进行考察的整体期限,观察期越长,越有利于获得足够的历史数据;三是置信度,若置信度选择过低,资产组合损失大于: VaR值的概率就会过高,VaR 值也就失去了意义;若置信度选择过高,虽然损失超过VaR值的概率将会降低,但是对VaR值估计的准确程度也下降了。在现实中,置信水平-般选择在95%~99%之间。此外,还需要确定资产组合在既定的持有期内收益的概率分布。

      传统市场风险度量方法只适用于特定金融工具或特定风险,而VaR法能够全面衡量市场风险。金融机构或其他经济实体可以利用VaR法反映整个机构的风险状况,以便实施综合性风险管理。1993 年,30国集团( C30)在研究报告中正式提出VaR方法。1994年,J.P摩根公司推出了以VaR为基础的风险计量模型(Riskmetrics)。近年来,VaR法逐渐为西方国家金融机构和非金融公司广泛采用,也受到金融监管部门的高度重视。1995 年,美国证券交易委员会要求公开上市交易的美国公司披露衍生产品交易活动的信息,并将VaR度量作为披露方法之一。1996年,巴塞尔银行监管委员会颁布《 资本协议市场风险补充规定>,要求商业银行针对市场风险保持相应的资本,共水平确定要以Val为基础。
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