湖北自考网_湖北省自考自学考试服务交流平台欢迎各位自考生,今天是
湖北自考各市自考: 武汉 黄石 襄阳 荆州 宜昌 十堰 孝感 荆门 鄂州 黄冈 咸宁 随州 武汉自考
湖北自考指南手册

货币金融学_货币层次的划分

2019-11-21 09:57 信息来源:互联网 字体:
导读: 货币层次的划分 货币供应量是一国经济中可用于交易和投资的购买力的总和。在计量上,它表现为存量,在统计口径上,它构成中央银行和金融机构负债的一部分。关于货币供给量的构成及其层次的划分,归纳起来有以下两种主要...

货币层次的划分

      货币供应量是一国经济中可用于交易和投资的购买力的总和。在计量上,它表现为存量,在统计口径上,它构成中央银行和金融机构负债的一部分。关于货币供给量的构成及其层次的划分,归纳起来有以下两种主要的方法:

      一、按货币的最基本职能划分货币.

      按照货币的最基本职能定义来度量货币的方法属于归纳法,它强调货币区别于其他事物的特殊性质。货币区别于其他事物的最显著的特征就是它具有交换媒介的职能,也就是说,货币应该包括那些在商品和劳务买卖及债务支付中被作为交易媒介和支付手段而普遍接受之物。因此,归纳法首先将货币确定为被普遍接受的交换媒介一现金。 其次,由于交易中的现金比重往往只是很小一部分,大量的支付都是以支票的形式进行,而且活期存款能随时兑换到现金,在流动性和货币性上与现金无异,所以,归纳法也将商业银行的活期存款视为货币。这便是狭义的货币供应量M,即,

      M, =通货+所有金融机构的活期存款

      这种方法曾经被大多数经济学家和各国货币管理当局所接受。.

      二、按货币资产的流动性程度划分货币层次

      有些经济学家不满足于.上述狭义的货币概念。他们认为,从持有者来看,货币是一种资产,除了用作交易媒介之外,货币还具有价值贮藏职能,各种金融机构的定期存款、储蓄存款以及其他一-些短期流动资产,都是潜在的购买力,很容易变为现金,具有不同程度的流动性,因而他们主张以流动性为标准,以更为广义的理念划分成货币层次,从而形成了广义的货币供应量指标M2,M3, M4等。

      在货币经济学中,流动性高低是判断货币属性的最基本特征之一。 不同形式的货币,其流动性不一样,流动性越高,其货币性越强。在单一现金货币形式下, 货币的流动性是指货币与商品间的转化能力;在多种货币形式下,货币流动性是指不同形式货币间的相互转换能力。备类企融资产流动性的强弱,一方面与一国的金融制度有关,另一方面也与-1金融市场的发达程度有关。山于各国金融工具和金融法规的差异,广义的货币供应且指标也不尽相同。综合各国情况看来,广义的货币供应量指标,大致划分如下:

      M。=通货(流近中的现金)

      MI, =通货+商业银行的活期存款

      M2 = M, +商业银行的定期存款和储蓄存款

      M3,=M2+其他金融机构的定期存款和储蓄存款

      M4=M,+其他短期流动资产(如国库券、高品质商业票据等)

      根据各种金融工具的流动性来划分不同层次的货币供应量指标,已为大多数经济学家和各国货币管理当局所接受,各国货币当局普遍采用多层次或多口径的办法来计算和定期公布货币存量。

      美国联邦储备银行公布的四个层次的货币供应量指标为:M, =流通中的通货+所有存款机构的支票性存款

      M, = M, +所有存款机构的小额(10 万美元以下)定期存款+所有存款机构的储蓄存款+隔夜回购协议

      M3 = M2 +所有存款机构的大额定期存款+定期回购协议

      L= M, +其他短期流动资产(如美国国库券、商业票据、银行承兑票据等)国际货币基金组织关于货币供应量的划分:Mo =银行体系以外的现钞和铸币

      M,=Mo+商业银行的活期存款+其他活期存款M2=M, +准货币(这里指定期存款和政府债券)中国人民银行关于货币供应量的划分:Mo=流通中的现金M,=Mo+活期存款

      M2=M。+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券客户保证金

      各国公布的货币供应量指标虽各不相同,但有-一点是各学派和各国都承认的,即只有M (现金和活期存款)是为人们所普遍接受的交易媒介,能算作真正意义上的货币,而M以外的短期金融资产只能称为准货币( Quasi-Money).或近似货币( Near Money), 它们不能充当直接的交易中介。然而,这些广义货币是潜在的购买力,在一定条件下可以转换为现实的购买力,对现金货币的流通以及整个经济都有影响,有必要作为单独的货币层次加以考虑。

      三、货币结构

      货币结构也叫货币流动性结构,指流动性较高的货币与流动性较低的货币余额之间的比率。考察货币结构的主要指标是M。/M2和M,/M2,即考察交易性货币余额(Mo、 M,)与广义货币余额或者说非交易性货币余额(M2) 之间的比率。该比率关系的变动反映了经济环境的变化,通常在高通货膨胀时,货币流动性比率会上升;在通货紧缩时,存款的收益增加,货币的流动性比率会下降。货币结构的变动通常也是中央银行分析、判断公众通货膨胀预期的重要参考指标。当货币流动性上升时,意味着公众对通货膨胀的预期增强;货币流动性下降时,意味着公众对通货膨胀的预期减弱,甚至有通货紧缩的趋向。

      四、金融创新与货币层次的划分

      随着金融环境的剧变,各国金融创新飞速发展,具有良好流动性的新金融工具的不断涌现,使按照流动性或货币性的序列来划分货币层次、定义货币供给的方法面临着严峻的挑战。目前,各国中央银行在确定货币供应量时都普遍面临一一个难题,即应该在什么地方划出货币和非货币的界限?在现代经济社会中,除了金融机构的各种存款外,还有不少的金融或信用工具都具有相当程度的流动性或货币性,它包括政府和企业发行的短期债券、人寿保险公司保单、共同基金份额等。由于拥有发达的二级市场,它们在金融市场上变现或贴现极为方便,与其他层次货币相比,它们之间只存在程度上、而非本质上的区别。这样,金融机构之外的各种短期流动性资产,便被包括在一个范围更广的货币定义之内。随着金融创新的发展,被定义在“货币”口径之内的金融资产的序列实际上是不断加长的,这既是因为符合当前货币定义的金融工具不断地被创造出来,或是因为许多金融市场日趋完善和发达,使得各类金融工具的流动性都不同程度地改变。由此提出的问题是,货币的边界在哪里? M系列能否穷尽?如果找不到划分货币和非货币的边界,中央银行的货币控制就无法进行。

      些经济学家在 20世纪70年代末尝试计算- -种“加权货币 总量”,其基本根据是,每一种流动性货币资产都有- -定的 “货币性”,但它们的货币性又有区别。例如,现金可视为具有100%的货币性,定期存款则只有(比如) 40%的货币性,以各种流动性资产的货币性作为权数,最终求出一个加权总和来,便能得到-种称为“加权货币总量”的货币供给统计来。另有一些经济学家则倾向于在通常的M系列之外,再加上-一个统计范围更大的指标L,它包括了各类市场变现性较高的短期金融资产。然而,准确地讲,这里的L已非一个货币计量指标,而是具有高度流动性的金融资产的计量指标。

      由此可见,金融创新的发展,需要有新的货币层次划分的理论和方法,以便经济学术界和实务部门能更准确地观察各层次的货币供应量的变动,进行有效的经济分析和调控。





免责声明

湖北自考推荐