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金融理论与实务_影响汇率变动的主要因素

2019-10-28 15:31 信息来源:互联网 字体:
自学考试,金融理论与实务,复习资料,湖北自考
导读:湖北自考复习资料 影响汇率变动的主要因素 综括上述汇率决定理论,可以看出,外汇供求是决定两国汇率变动趋势的主要因素,而影响外汇供求的因素有很多:通货膨胀、经济增长国际收支、利率、心理预期等,这些因半)素的变化都将引起外汇供求...

湖北自考复习资料

影响汇率变动的主要因素
 
       综括上述汇率决定理论,可以看出,外汇供求是决定两国汇率变动趋势的主要因素,而影响外汇供求的因素有很多:通货膨胀、经济增长国际收支、利率、心理预期等,这些因半)素的变化都将引起外汇供求的变化,进而引起汇率的波动。
 
       (一)通货膨胀
 
       按照购买力平价说,两国货币之间的比率,从根本上来说是由各自所代表的价值量决定的。物价是一国货币实际价值在商品市场的体现,一国发生通货膨胀,意味着该国货币代表的实际价值量的下降,这将引起外汇市场上对该国货币的抛售,需求减少,该国货币对外贬值,外汇汇率上升,本币汇率下跌。另一方面,在国内外市场联系密切的情况下,一国较高的通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场的竞争能力,减少出口,并提高外国商品在本国市场的竞争能力,增加进口,这也会导致对外汇的需求大于供给,促使该国货币在外汇市场上贬值。
 
       (二)经济增长
 
       一国的经济增长对汇率的影响是复杂的,多方面的。首先,一国经济增长率高,意味着该国居民收入水平上升较快,由此会造成对进口品需求的增加,外汇需求随之增加。其次,一国经济增长率高,往往也意味着生产率提高较快,由此通过生产成本的降低改善本国产品的竞争地位,从而有利于增加出口,抑制进口。第三一国经济增长率高,意味着一国经济发展态势良好,具有较高的投资回报率,这会吸引国外资金流入本国进行直接投资,增加外汇供给,等等。总体来说,一国短期的经济增长往往会引起进口的增加,外汇需求增加,外汇汇率有升值的趋势;如果一国的经济增长率长期超过其他国家,则会由于上述各种作用的综合发挥,该国的货币则通常会有对外长期升值的趋势。
 
       (三)国际收支
 
       所谓国际收支,简言之,是指一国商品、劳务的进出口及资本的流入和流出。国国际收支出现逆差,意味着该国外汇市场上外汇供给小于外汇需求,会引起外国货币汇率上升,本币汇率下跌;反,一国国际收支顺差,则意味着该国外汇市场上外汇供给大于外汇需求,会导致外国货币汇率下跌,本币汇率上升。
 
       (四)利率
 
       利率对汇率的影响主要是通过短期资本的跨国流动实现的。资金具有趋利性,一国的高利率水平会吸引国际资本流人该国套取利差,从而增加该国外汇的供给,导致即期外汇汇率下跌。反之,一国的低利率水平会引起国际资本流出该国,从而减少该国外汇的供给,导致即期外汇汇率上升。
 
       (五)心理预期
 
       随着市场发育程度的提高,心理预期因素对汇率的变化有着越来越重要的影响。心理预期因素主要影响短期汇率的变动:当预期某一国家货币在未来将会升值,则外汇市场上的投资者会大量买进该国货币,造成市场上外汇供给的增加,本币需求的上升,助推本币升值;相反,则会助推本币贬值。
 
       (六)政府干预
 
       20世纪70年代布雷顿森林体系解体后,各国趋向实行浮动汇率制度,但各国中央银行为维护经济稳定实现一定的经济发展目标,都会对汇率进行不同程度的干预,把汇率稳定或调控到一个对本国经济发展有利的水平上。在汇率出现剧烈波动时,各国中央银行往往通过买卖外汇进行市场干预,使汇率变动有利于本国。一些主要发达国家在市场汇率波动剧烈时往往会协调他们之间的宏观经济政策,或采取联合干预的措施,共同影响汇率走势。干预或联合干预对汇率短期走势具有重大影响,但不能根本扭转汇率变动的长期趋势。
 
       上述影响汇率变动的因素中,前三项属于长期影响因素,后三项属于影响短期国际资本流动的短期因素。除了上述因素外,还有许多其他因素也会影响汇率的变动,如财政货币政策、政治局势、社会状况,等等。在不同的外汇管理制度和经济体制下,各种因素对汇率作用的大小也各不相同。如在实行外汇管制的国家,由于限制了本外币资产之间的转换,利率对于汇率的影响就相对较小。现实的汇率水平是多种因素共同作用的结果。





 
 

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